发布时间：2024-04-25 01:05:19 来源: sp20240425
羊城晚报记者 程行欢
10月份的最后一天深夜，贵州茅台发布重大事项公告：从11月1日起上调公司53%vol贵州茅台酒(飞天、五星)出厂价格，平均上调幅度约为20%。此次调整不涉及公司产品的市场指导价格。对于茅台价格上涨的呼声和预期虽然一直存在，但这一步跨出的节点却非常艰难，作为权重股和A股龙头，稍有风吹草动都能引发市场动荡。不过，此次消息的发布虽然让人有点猝不及防，但却在意料之中。
季报业绩漂亮
消息公布后第二日开盘前，贵州茅台一字涨停，开盘后股价开始回调，收报1780.99元，涨幅为5.72%。当日整个白酒股也出现了久违的集体翻红，五粮液、汾酒、泸州老窖等也纷纷上扬，白酒价格的行业天花板一下子被打开。
指导价1499元，市场价卖到3000元左右，这是近年来茅台价格的真实行情。在这种倒挂情况下，市场供需关系严重失衡，活跃的黄牛和躺赚的经销商体系，严重拖累了茅台的社会声誉，茅台涨价的预期和压力一直存在。“涨价是全民公敌，不涨价是行业公敌”，但茅台到底什么时候涨价，考验着企业的智慧。
10月20日晚间，贵州茅台三季报披露，今年前三季度的营业收入1032.68亿元，同比增长18.48%；净利润达528.76亿元，同比增长了19.09%。这是茅台历史上业绩最好的第三季度报告，也是首次前三季度营收破千亿元的报告。报告发布后，茅台股价停止了近一个月以来的下跌趋势，开始逐步回涨。
在业绩企稳的情况下，还有对渠道的掌控。按目前出厂价969元提升20%后是1162元，在指导价不变的情况下，动的是经销商的蛋糕。近年来，茅台通过各种方式加大对直营渠道的比例，在数字化销售及产品多元化设计上，有了更为成熟的经验，并在直销渠道实现了收入的大幅增长。今年上半年，茅台直销渠道(指自营和i茅台渠道)收入为314.2亿元，同比增长49.98%。在三季报的最新数据披露中，年初至报告期，直销渠道的业务收入为462.07亿元，经销渠道收入566.57亿元，渠道占比为44.9%：55.1%，接近半壁江山，这说明茅台已经逐步掌握价格的主导权。另一方面，记者查阅《今日酒价》对茅台价格的追踪， 近一个月来，散装500毫升飞天价格徘徊在2650元—2750元左右，相较1162元的出厂价，经销商仍有相当盈利空间。
利好高端白酒
“茅台提高出厂价顺应国家大力推进消费复苏趋势，有利于提振白酒行业发展信心，刺激和拉动消费增长。对于白酒行业来说，高端酒价格天花板提升，行业整体空间扩容提速，高端、次高端的提价逻辑有望持续演绎。”国联证券相关分析师这样分析，假设在销量不变的情况下，带来约85亿-90亿元收入和约50亿-55亿元利润的新增量。
由于有着奢侈品以及金融属性，市场对高端白酒的价格消费，还得看接下来的二哥五粮液。此次茅台涨价，对于行业来说，也是重大利好。华创证券认为，行业价格天花板再提升，拉动行业空间扩容，于其他酒企及品牌而言则具备了更多提价空间和契机(例如极大缓解了1935批价下行的压力，很大利好了千元价格带的向上发展)，也给予渠道和经销商更强的信心，有利于板块信心、景气度的提升。这也刺激了消息公布后第二天白酒股价的普遍提振。（羊城晚报） 【编辑:刘欢】